電子:庫存(cun)年底有望降(jiàng)到正常水平(ping) 16納米将成爲(wèi)主戰場

短期(qī):四季度展望(wàng)小幅衰退、半(ban)導體庫存年(nian)底有望降低(dī)到正常水平(píng)。TSMC台積電2015年3季(jì)度營收125億新(xīn)台币(約65.4億美(měi)元),環比增長(zhǎng)3.4%,同比增👈長1.7%。毛(mao)利率48.2%,環比減(jian)少0.3個百分點(diǎn),同比減少🥵2.3個(gè)百分🛀🏻點;營收(shou)🈲的成長✏️主要(yào)受益美✏️元對(duì)新台币的升(shēng)值。TSMC認爲短期(qi)半導體市場(chǎng)需求疲弱,客(kè)戶對庫存依(yī)舊謹慎,四季(ji)度末行業庫(kù)存有望降低(di)到正常水✂️平(ping);第4季度預期(qī)營收2010-2040億新台(tái)币,環比減少(shao)4-5%。此外,将2015年的(de)資本開支從(cong)105-110億美元下調(diao)到80億美元。

　　中(zhong)期:智能手機(jī)、計算和物聯(lian)網等領域将(jiang)驅動行業繼(ji)續🔞成長✏️。1、TSMC預估(gu)2015年公司全年(nián)智能手機出(chū)貨量增長10%,PC下(xia)滑🚩6%,平闆下滑(huá)14%,影音🔞消費💯電(diàn)子下滑6%,半導(dao)體産業增長(zhǎng)爲0%。2、TSMC認爲雖然(ran)智能手機出(chu)貨量增速放(fang)緩,但智能手(shou)機更豐富的(de)特征、更高的(de)性能、更低的(de)功耗都驅動(dòng)着對半導體(ti)前沿技術的(de)需求,更多半(ban)導體價值量(liang)的增加,未🈲來(lai)兩到三年提(ti)供TSMC成長的動(dòng)能。

　　技術路線(xian):28納米保持穩(wěn)定,16納米将成(chéng)爲主戰場。1、TSMC第(dì)4季🔞度💜28納米需(xu)求減弱,産能(néng)利用率将從(cong)第3季度的90%以(yǐ)上👣降低到第(dì)4季度的80%以下(xia)。然㊙️歸功于新(xin)開發的28-HPC和28-HPCPlus技(ji)術,TSMC對28納米依(yī)舊比💯較樂觀(guān)。2、20納米需求較(jiao)弱,幾個重要(yao)客戶已經将(jiāng)産品加速向(xiang)16FinFETPlus遷移;16納米已(yi)經在第3季度(dù)量❄️産,包括16FinFETPlus和(he)16FFC兩種工藝,預(yu)計将成爲28納(na)米後的又一(yī)長周期節點(diǎn)。3、扇出🔴型晶囿(yòu)封裝技術InFO,預(yu)計2016年2季度開(kāi)始投産、4季度(dù)開始每個季(ji)度貢獻超過(guò)1億美元的營(yíng)收。中🈲投分析(xi),2016年iPhone下一代處(chu)理器A10有望使(shi)用16FF+不InFO技術進(jìn)行生産。